【出 处】： 产品市场竞争 管理层持股 过度投资

【作 者】： 刘喆 ; 张志勇

【摘 要】现在的研究大多是孤立地考察产品市场竞争、管理层持股激励和过度投资两两之间的关系。本文基于中国转型时期制度背景，考察产品市场竞争、管理层持股激励和过度投资在这三个方面的关系。研究结果表明，管理层持股能够对过度投资产生抑制作用。而随着产品市场竞争的加剧，管理层持股对过度投资的抑制作用越好。这一结论意味着在当前中国的制度背景下，抑制过度投资有必继续完善上市公司的内部治理结构；与此同时，在我国特殊的制度背景下存在诸多问题、而相应改革进展缓慢这一前提下，可以通过降低进入壁垒等方式加强产品市场竞争，从而有效抑制管理层的过度投资行为。